Ende vergangenen Jahres erreichte das ausstehende Volumen an Nordic Bonds umgerechnet knapp 50 Milliarden Euro, ein steigender Anteil davon in Green Bonds. Rund 40 Prozent der Emissionen sind direkt in Euro oder Dollar denominiert. Damit bringt der skandinavische Markt für Unternehmensanleihen ein Vielfaches an Gewicht auf die Waage als etwa das Segment für Mittelstandsanleihen an der Frankfurter Börse. Auf Emittentenseite kommen die Unternehmen aus Norwegen und Schweden, die Mehrheit aus Bereichen wie IT, Finanzsektor, Logistik und Erneuerbare Energien. Dazwischen haben auch einige Mittelständler aus Deutschland bereits erfolgreich den Sprung auf das Börsenparkett in Nordeuropa gemacht – zum Beispiel die Schletter Group. Der Konzern aus Oberbayern, ein international tätiger Hersteller von Photovoltaik-Montagesystemen aus Aluminium und Stahl, hat im Spätsommer vergangenen Jahres einen Nordic Bond über insgesamt 65 Millionen aufgelegt.

„Aus Sicht der Emittenten machen vergleichsweise geringe Dokumentationspflichten, niedrige Transaktionskosten und die schnelle Umsetzung diese Anleiheform vor allem für Mittelständler besonders attraktiv“, so Wendenburg, dessen Haus sich auf die Konzeption und Emission von Nordic Bonds spezialisiert hat. „Von Beginn der Vorbereitungsphase bis zur Platzierung und dem Settlement lässt sich eine Emission innerhalb von sechs bis zehn Wochen durchziehen.“ Möglich wird diese vergleichsweise kurze Frist ganz wesentlich aufgrund des schlanken Dokumentationsprozesses. Eine aussagekräftige Investorenpräsentation, ein Term-Sheet und eine Kreditanalyse auf Basis aktueller Geschäftszahlen reichen, damit Maklerhäuser mit der Vermarktung bei Investoren starten. „Ein Rating ist bei kleineren Emissionen nicht erforderlich“, sagt Pareto-Spezialist Wendenburg. „Das empfehlen wir erst ab einem Volumen von mehr als 250 Millionen Euro. Dann macht das schon mal einen Unterschied von 50 Basispunkten zugunsten des Schuldners, was sich bei diesen Größenordnungen rechnet“.