Ohne Geld kein Wandel

Kapitalbedarf bleibt dauerhaft hoch

Solche Probleme kennen viele Mittelständler, die vor der Aufgabe stehen, Prozesse zu optimieren und sich den Anforderungen der Transformation zu stellen. „Von der deutschen Wirtschaft müssen derzeit immense Investitionsvolumina finanziert werden. Allein in NRW beträgt der Kapitalbedarf rund 70 Milliarden Euro“, sagt Jürgen Schnitzmeier. Er ist Leiter der Fachgruppe Finanzökosystem des Kompetenzzentrums Fin.Connect.NRW. Im Auftrag des Landeswirtschaftsministeriums entwickelt die Initiative momentan neue Formationen zur Finanzierung der Trans­formation und mobilisiert private Geldgeber, gegebenenfalls auch aus dem Ausland. Ähnliche Projekte gibt es auch in anderen Bundesländern.

Der Staat hat das Problem erkannt. „Da der Großteil der Unternehmen nicht am Kapitalmarkt aktiv ist, sondern sich durch Bankkredite finanziert, und die Banken ihre Kredite aufgrund der EU-Taxonomie nachhaltig ausrichten müssen, kann es zu Engpässen bei der Darlehensvergabe kommen“, befürchtet Schnitzmeier.

Das Dilemma mit der Nachhaltigkeit

Unternehmer sollten sich wappnen und ihre Finanzierung vorbereiten. Dabei stehen sie vor einem Dilemma: „Die Banken und auch private Investoren legen einen gesteigerten Wert darauf, dass die Unternehmen in Sachen Nachhaltigkeit gut aufgestellt sind“, sagt Eva Ringelspacher, Mitglied der Geschäftsleitung der Unternehmensberatung Dr. Wieselhuber & Partner in München sowie Mitglied des erweiterten Vorstands der Gesellschaft für Restrukturierung TMA Deutschland und Vice President TMA Global International Relations. Nur: Genau für Dinge wie Dekarbonisierung, Digitalisierung oder auch Deglobalisierung benötigen sie die Kredite, die sie beantragen.

Firmen, die hier bereits Maßnahmen realisiert haben und die Transformation weiter vorantreiben wollen, profitieren von einem besseren Zugang zum Kapitalmarkt zu günstigeren Konditionen. Schnitzmeier empfiehlt, entsprechende Zertifizierungen vorzulegen und die Kapitalgeber umfassend aufzuklären, was getan wird. Die Berichterstattung wird schließlich auch für Mittelständler Sinn machen, die eine Kapitalmarktorientierung – etwa eine Anleihefinanzierung – anstreben.

Daniel Maier von Chartered Investment, der für die Firmen solche Emissionen realisiert, zeigt sich allerdings wählerisch: „Wir nehmen nur Fälle, bei denen wir realistische Erfolgsaussichten für eine Platzierung erkennen können. Zum Beispiel bei Marktführern, die eine Nische besetzen oder sich als lokaler Champion behaupten.“ Außerdem sollte der Kapitalbedarf durch Vermögenswerte besichert werden können. „Das heißt, die Unternehmen kaufen mit dem Geld Werte, die sie als Sicherheiten einsetzen. Es ist unsere Spezialität, verfügbare Sicherheiten zu ermitteln, um eine günstigere Finanzierung auf die Beine zu stellen als bei einem unbesicherten Kredit“, so Maier.

Einen anderen Ansatz verfolgt die Beteiligungsgesellschaft Hannover Finanz. Sie ging im Juli 2024 mit einem neuen Transformationsfonds an den Markt. Rund 100 Millionen Euro stehen bereit, die Kapitalzusagen stammen in erster Linie von deutschen Unternehmerfamilien und Family-Offices. Zielgruppe des Fonds sind Unternehmen, die sich in Sondersituationen wie einer strategischen Neupositionierung, einem Finanzierungsengpass oder einer Neuordnung der Gesellschafterstruktur befinden, aber ein zukunftsfähiges Geschäftsmodell vorweisen. „Während klassische Special-Situations-Fonds die Unternehmen stabilisieren und dann zeitnah wieder verkaufen, halten wir unsere Beteiligungen über drei bis sieben ­Jahre. Wir gehen eine langfristige Eigenkapitalpartnerschaft ein“, sagt Geschäftsführer Goetz Hertz-Eichenrode. Momentan registriere die Private-Equity-Gesellschaft mehr Anfragen als üblich. „Die Wirtschaft agiert seit der Corona-Zeit permanent im Krisenmodus. Unternehmer sind verunsichert. Deshalb brauchen sie Hilfe und finden es gut, wenn wir mit Kapital und vor allem auch mit unserer Expertise einsteigen“, sagt er. Eine Beteiligung kommt für Firmen mit einem Umsatzvolumen zwischen 20 Millionen und 250 Millionen Euro in Betracht.